DAI: qué es y cómo funciona

DAI es una stablecoin popular entre los usuarios que mantiene su paridad con el dólar estadounidense mediante sobrecolateralización y mecanismos de estabilización on-chain. En este artículo veremos su origen, sus objetivos, su papel en DeFi, los principios para mantener la paridad, sus ventajas y sus limitaciones.

Definiciones

• Vault: contrato inteligente de depósito donde se coloca la garantía y se registra la deuda en DAI.
• Garantía (collateral): activo que se deposita en un Vault para emitir DAI.
• Ratio de colateralización (CR): valor de la garantía / deuda en DAI, en %.
• Umbral de liquidación: valor del CR a partir del cual la posición se considera de riesgo y se activa la liquidación.
• Liquidación: venta de parte de la garantía para saldar la deuda y la penalización.
• Stability fee: interés por el uso de un préstamo en DAI. Se aplica sobre la deuda.
• DSR: tasa del módulo de ahorro para los poseedores de DAI.
• sDAI: token envoltorio de DAI con estándar ERC-4626 que recibe automáticamente el rendimiento del DSR.
• PSM: módulo para cambiar stablecoins por DAI y viceversa casi 1:1 con el fin de estabilizar el precio.

Objetivos y funciones de DAI

DAI se creó como una alternativa on-chain a las stablecoins centralizadas: la emisión se realiza con el respaldo de activos aprobados, y las reglas las establecen los contratos inteligentes y la votación on-chain. El sistema ha evolucionado de un modelo con un único tipo de garantía a una arquitectura con varios activos y módulos auxiliares para mantener la paridad. 

El objetivo es ofrecer una unidad de cuenta práctica en la red, con un precio estable respecto al dólar. En la práctica, DAI se usa para pagos, para mantener liquidez y para operar en protocolos de préstamos y de liquidez. Los parámetros y productos se adaptan con el tiempo, pero el principio básico sigue siendo el mismo: la estabilidad se mantiene mediante la garantía y mecanismos transparentes en la blockchain.

Cómo se mantiene la paridad con $1

• Garantía y umbrales. DAI se emite con el respaldo de activos aprobados depositados en un Vault. Para cada tipo de garantía se fija un ratio de colateralización mínimo, lo que crea un margen de seguridad respecto a la deuda en DAI.
• Liquidaciones. Si la colateralización cae por debajo del umbral, los contratos inteligentes venden automáticamente la garantía para saldar la deuda y la penalización. El mecanismo reduce rápidamente las posiciones de riesgo y mantiene la solvencia del sistema.
• PSM (Peg Stability Module). El módulo permite cambiar stablecoins aprobadas por DAI y viceversa casi 1:1 con una comisión baja. Cuando DAI cuesta más de $1, el arbitraje a través del PSM aumenta la oferta; cuando cuesta menos, incentiva la recompra y la reducción del exceso de oferta.
• Tasas. La comisión sobre la deuda (stability fee) regula la emisión de DAI a través del coste del préstamo, y el DSR incentiva la demanda para mantener DAI. El equilibrio de las tasas ayuda a mantener el precio en torno a $1.
• Oráculos. Los precios de la garantía proceden de fuentes verificables. Las actualizaciones de precios se usan para calcular la colateralización y activar las liquidaciones, lo que vincula los movimientos del mercado con la gestión del riesgo.
• Cierre de emergencia. En casos extremos, existe un mecanismo para detener el protocolo. Los poseedores de DAI tienen derecho a cambiar sus tokens por una parte de la garantía subyacente, lo que establece un valor mínimo.

Ejemplo de emisión de DAI

Como ejemplo, incluimos el siguiente texto para entender mejor el proceso de emisión.

Datos: se deposita como garantía 1 ETH a 3.000 $, CR mínimo: 150%.Emisión: 1.500 DAI → CR = 200%.

El precio cae a 2.100 $ → CR = 140% (por debajo del umbral, riesgo de liquidación).

Acciones: reducir la deuda a 1.300 DAI (CR ≈ 162%) o aportar más garantía para subir el CR.

Referencia: con activos volátiles, mantener un CR del 180–200% o superior.

Ventajas de DAI

• Transparencia y gobernanza on-chain. La emisión con garantía, los parámetros de riesgo y los cambios de reglas se registran en contratos inteligentes y son visibles en la red, lo que facilita la auditoría y el control.
• Mecanismos de estabilización. La sobrecolateralización, las liquidaciones, el PSM y las tasas crean bucles de retroalimentación que mantienen el precio cerca de $1 incluso con volatilidad en el mercado.
• DSR y sDAI. La posibilidad de obtener rendimiento con el DSR y de usar el envoltorio sDAI convierte a DAI en un activo práctico para pagos y ahorro sin bloquear fondos.
• Compatibilidad con el ecosistema. Soporte en grandes protocolos de préstamos y liquidez, agregadores y soluciones de pago: es más fácil mover capital y construir estrategias.
• Autocustodia y accesibilidad. No hay registro obligatorio con el emisor: basta con una billetera. Es adecuado para usuarios y aplicaciones en jurisdicciones con restricciones en los canales bancarios.
• Gestión flexible del riesgo. Los umbrales de colateralización, los límites de deuda y las comisiones configurables por tipo de garantía permiten adaptar rápidamente el sistema a las condiciones del mercado.
• Desventajas y riesgos de DAI
• Dependencia de parte de la garantía de stablecoins de terceros. Sus restricciones y fallos se trasladan en parte a DAI.
• Riesgo de liquidación si cae el valor de la garantía. Se necesita un margen en el CR y un control regular de la posición.
• Fallos en los datos de precios y en la configuración de parámetros. Errores en la actualización de precios o parámetros incorrectos pueden provocar desviaciones temporales del precio.
• Riesgos de los contratos. Posibles vulnerabilidades del código y errores de integración.
• Rendimiento variable del DSR. La tasa cambia con el tiempo: el rendimiento de sDAI no está garantizado.

Gobernanza y cambios de parámetros

• Quién gobierna: los poseedores del token de gobernanza votan los parámetros de riesgo y económicos: tipos de garantía, umbrales, límites de deuda, comisiones y configuración del PSM y del DSR.
• Cómo se toman las decisiones: las propuestas se someten a votación on-chain; una vez aprobadas, los contratos aplican los parámetros.
• Qué le importa al usuario: los valores de los parámetros cambian. Antes de abrir o modificar una posición, comprueba los valores en los paneles oficiales del protocolo: CR mínimo, límites de deuda por tipo de garantía, importe de la stability fee, DSR actual y configuración del PSM.

Comparación con las alternativas

DAI minimiza la dependencia de un emisor bancario, pero exige prestar atención a la garantía y a los parámetros del protocolo.

Situación actual

DAI sigue siendo una de las stablecoins más utilizadas en el ecosistema de Ethereum y en las redes compatibles. La gobernanza de los parámetros se realiza mediante votación on-chain, y la infraestructura incluye Vault, PSM, DSR/sDAI y protocolos integrados. El proyecto evoluciona teniendo en cuenta los requisitos de solidez de la garantía y de compatibilidad con los estándares del sector.

Conclusión

DAI ofrece una unidad de cuenta on-chain resistente a la volatilidad, basada en garantías e incentivos económicos. El modelo ha demostrado su eficacia en condiciones reales de mercado. Al operar con DAI, es importante tener en cuenta la composición de la garantía, los parámetros actuales del protocolo y las etapas de la transición a Sky/USDS.